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对于刚刚开板的科创板，余定恒十分关注，重点跟踪了30多家公司。“科创板是头号工程，中国人喜欢吃头啖汤，初期应该会有一些机会。科创板和注册制本质上是一种扩容，会让中国科创企业的估值中枢重估。此外，它的定价权从发行转向市场，是投行、上市公司、市场三者之间的博弈，有可能会压低定价。”

中泰证券首席经济学家李迅雷曾提出：科创板的意义不在于其本身，而是它对主板的带动作用。那么从长远角度来看，科创板的意义与定位是什么？短期又会给A股带来什么影响？科创板中高科技企业估值方法多样，科创板企业应该如何定价？科创板放松了公司盈利限制，亏损的企业也可以上市，在这种情况下投资者应如何在科创板中挑选具有投资价值的公司？针对这些热点话题，第一财经本期《首席对策》对话李迅雷，他曾任海通证券副总经理兼首席经济学家，国泰君安研究所副所长、所长兼销售交易总部总经理、总裁助理、总经济师兼首席经济学家等职务。

对于出口这一块会更加严格，因为目前A股市场，从过去的28年来看，退市率大概只有百分之一点几，美国的市场从过去两百多年历史来看，它退市率百分之十几点，等于人家是咱们的10倍。所以A股市场如果要实现优胜劣汰，让更好的公司留下来，让不合格的公司能够清理出场，就一定要严格退市制度。这方面无论是对投资者还是其他中介机构，都是一个考验，和传统的交易规则不一样，原有的策略就不适用了。

债券和货币基金成为去年基金规模增长的两大推手。债券基金规模从2017年底的19255.07亿元增长到2018年底的30183.78亿元，增幅高达56.76%；货币基金规模从2017年底的67661.51亿元增长到去年底的75888.86亿元，规模增长了8227.35亿元，全年增幅达到12.16%。受ETF规模增长的推动，去年股票型基金规模也逆势增长，但混合型基金规模则大幅缩水近6000亿元。

频频融资的背后，蓝光发展的资产规模也大幅扩张。截至2018年12月31日，蓝光发展总资产达1508.81亿元。扣除各项预收款后，蓝光发展的资产负债率为69.98%，严格控制在70%的管控目标。资产结构与融资成本的持续优化，使得蓝光发展的财务和资金更加稳健，这为蓝光发展迈进千亿房企俱乐部奠定了坚实的基础。

选股在右侧 交易在左侧余定恒投资追求的“右侧的左侧”，即选股在右侧，交易在左侧。他认为，投资是一门选择的艺术，分作两个体系：一个是研究、选股体系，一个是交易体系；前者选择个股，后者选择买卖的时间和价格。这套体系也是私募机构长期高效安全运作的基础。余定恒表示，作为私募机构，投资理念一定要和资金的期限相匹配，在短期的资金性质和管制导致的高估值背景下，为了让自己处于高效而安全的状态，就必须买得好，还要卖得好。“足够好，你一直在右侧；足够快，你一直在左侧。”余定恒总结。当两者发生冲突时，选股系统高于交易系统。他强调，靠博弈赚钱只是权宜之计，靠公司价值才是长治久安的正道。